大涨大跌测心跳 坚挺动力仍十足

上周（2月24日至28日）黄金出现大跳水，与再之前的涨幅形成对比。全周高开于1658.77美元/盎司，周一达到周最高点1689.09美元/盎司，冲破1700美元/盎司一线失败后出现明显下跌。当天涨幅为0.78%。周二出现大幅下跌，跌幅达到2.36%。周三、周四相对震荡，其中周三跌幅为0.43%，周四微涨0.21%，周五则出现上周第二次大跳水，一度达到周最低点1562.76美元/盎司，全周最终收于1584.43美元/盎司，周跌幅为3.73%，振幅为7.76%。白银表现更为激烈，全周开于18.67美元/盎司，最高达到18.93美元/盎司，最低为16.38美元/盎司，最终收于16.58美元/盎司，周跌幅为9.98%，振幅为14.12%之巨。
 
上上周由于疫情在全球范围内的爆发引起恐慌，黄金出现少见的大跨度增长，远远超过之前市场预计的震荡空间。而由于涨幅极大，不少资金在上周则出现大额回撤。另外，不少投资者出于对股市的担忧，以黄金作为股市的对冲产品，以致上周股市大幅回调的时候，也造成了黄金的猛烈下跌。然而本次下跌虽然形势夸张，但由于目前支撑黄金的风险因素仍然明显存续，预计后续跌幅有限。
 
目前，韩国、意大利、伊朗、日本等国家的疫情出现大幅爆发的状况，其中韩国已经达到四千多例。市场对于后续的经济复苏的脆弱性深刻担忧，预计更进一步的宽松措施极可能发生。美国10年期国债收益率达到1.114%之低，为历史低点。CME在“联储观察”工具中显示，目前的利率期货市场已经完全消化了美联储会在3月份降息50个基点的预期、2020年底之前累计降息100个基点的预期。不过美联储目前表示将会继续维持利率水平不变，包括维持每月600亿美元的购债计划。美国的零售销售数据也凸显疲弱，其中服装店销售额为2009年以来最低。这些经济数据也使得市场对于经济疲弱的担忧继续。
 
值得关注的是，虽然目前疫情持续的状态使得黄金的避险需求急剧上升，但是全球经济的恢复情况取决于疫情的时间长短。虽然现在全球大规模爆发疫情，但是若天气变暖加速，病毒的传染能力也会出现明显的降低。此外疫情终有结束之时，短期的经济疲弱并不代表未来的经济复苏一定会受到巨大影响。目前黄金已经较高地消化了疫情的避险需求和货币环境愈加宽松的预期，若疫情结束时间较预期提前，或者疫情结束后经济复苏动力较足，货币宽松的政策或会有所收敛。当然，目前拐点并未到来，但需要提高警惕。
 
本周关注：
 
继续关注公共卫生事件进展以及美国新发布的经济数据。
 
文/晨尧