流动性失守引发报价崩溃 点差极大导致高交易风险

上周（3月23日至27日）黄金开于1487.59美元/盎司，最高为1642.49美元/盎司，最低为1484.76美元/盎司，最终收于1614.45美元/盎司，涨幅为11.41%，振幅为13.90%。白银开于12.31美元/盎司，最高为14.70美元/盎司，最低为12.31美元/盎司，最终收于13.90美元/盎司，周涨幅为18.09%，振幅为21.29%。
 
上周二在中午时间段，全球各大银行的黄金报价陆续出现问题，黄金流通量极度匮乏导致点差极高，一级交易商黄金报价点差扩大到800点，其他部分交易商平台报价点差更是达到几千点之巨。而更早之前，上海白银交易所在不断调大涨跌停板比例和合约保证金比例后，仍敌不过瞬息万变的市场，17号一度宣布暂停交易。近期黄金白银交易中断、报价中断、银行停止纸金报价和网上交易，是现货黄金白银史无前例的事件，堪称全球黄金白银的流动性黑天鹅。
 
黄金白银流动性荒的基础事件背景无疑是全球疫情。在疫情影响下，全球货币流动性放松以及经济停滞导致黄金的预期明显提高。然而全球股市不断熔断下跌，加杠杆基金为了追加保证金的需要，黄金作为安全资产屡遭清算。与此同时，英国的封城举措使投资者对伦敦市场具有担忧，许多伦敦市场的投资者抽出资金转向COMEX，拉高价差。
 
此外，全球疫情发展到目前，已检测的感染人数已经接近70万人，病情却仍未有看到转机。而病情肆虐使实体经济被迫停摆，许多金矿停止运作，黄金运输也造成较大困难，导致实物黄金交割存在巨大问题，弥补空头难度加大。
 
以上诸多原因都导致了黄金市场流动性匮乏，点差极大。大起大落的市场环境里，判断进入/退出的时点已存在较大的困难，但是流动性匮乏这种全球性的问题使得交易也呈现出十分不稳定的状态，这种时候需要极度谨慎风险，理性投資。
 
金融危机甚至经济危机并不罕见，但是之前的金融危机大多由于泡沫破裂以致资金链断裂引起，而本轮金融危机的特别之处在于，虽然高杠杆及泡沫确实存在，但直接的导火索是疫情引起。这对于基本实体经济在短期内的摧毁程度是十分高的，部分经济活动甚至不如战时活跃。因此黄金会出现这轮难得一遇的黑天鹅危机也有基础原因。
 
本周关注：
 
关注疫情最新动向。经济数据方面，欧洲各国将公布3月份Markit制造业PMI，美国3月份非农数据也将出炉。建议暂时以观望为主，暂停建新仓。