非农疲弱难掩缩表计划 黄金上涨遭受承压

上周（4月3日至7日）黄金价格整体继续呈现震荡略上行的态势。周一开盘于1249.47美元/盎司，当天微涨0.34%。周二冲高后回落，单日继续微涨0.32%。周三一度探底周最低点1243.76美元/盎司，当日微跌0.06%。周四、周五则分别上涨0.41%、0.22%，其中周五一度达到周最高点1270.86美元/盎司，但最终大幅回落，最终收于1254.49美元/盎司。全周涨幅0.39%，振幅为2.23%。白银则明显下跌，上周开盘于18.23美元/盎司，最高达到18.40美元/盎司，最低回落至17.85美元/盎司，最终收于17.98美元/盎司，跌幅1.46%，振幅为3.42%。
 
上周三的小非农ADP数据异常强劲，引发市场对于非农数据的强烈看好。然而周五劳工部公布的数据显示，美国3月份季调后非农就业人口仅增长9.8万人，为2016年5月份以来最低水平，预期值为18.0万人，前值为21.9万人。失业率则是降至10年低点4.5%。本次非农数据表现较差主要是由于天气原因导致的影响。
 
受到非农数据出乎意料差劲影响，周五黄金一度暴涨，然而最终并未以高度涨幅收尾，而是受到美联储3月货币政策会议纪要及官员发言的影响，市场重点放在美联储缩表的态度上，最终周五黄金上涨后仍有不少回落。纪要表示，有多数官员认为只要经济继续保持强劲，今年稍晚则应开始缩减目前规模为4.5万亿美元的资产负债表，可能逐渐减少或者停止对于美国公债及MBS的投资。缩表的时间点较市场预期提前。纽约联储主席杜德利在周五也表示最快在今年缩表，但是缩表对于加息预期的影响并不大。这与市场认为的缩表会推后加息的观点有所相悖。本次投资者受到鹰派措辞的影响明显要大于非农意外疲软所带来的影响。
 
上周欧洲央行公布会议纪要，同时行长德拉基讲话，均表示目前去除利率下行为其尚早，没有必要改变既定的宽松政策路线。不过德国央行行长及欧洲央行管委魏德曼则出面表示随着经济的复苏，应该要开始讨论合适结束欧洲央行刺激政策。在英国方面，2月工业生产较前月下降0.7%，不及预期增长0.2%。同时英国2月份商品贸易逆差也触及五个月高位，1月逆差同时被上调。这都表明了启动脱欧程序以来英国的表现不佳。欧洲未来的走势仍然扑朔迷离。
 
本周关注：
 
本周关注美联储主席耶伦在周二的讲话，这对于美国提出的缩表事项可能会有更多的提示。同时应密切关注特朗普动态。