上周（12月15日至19日）黃金價格延續之前的下跌趨勢，重新回到一千二百點以下。週一開盤于1217.6美元/盎司之後不斷下跌，創下單日2.35%的跌幅。週二跌幅略小，有1.03%，但振幅較大，為3.02%，同時達到本周最高點1223.9美元/盎司及最低點1187.3美元/盎司，因美聯儲決議前夕市場預期仍存在不少分歧。但總體來講，悲觀者及謹慎者居多，導致金價最終走低。週三美聯儲決議公佈後市場信心受挫，保持在較低位置。週四回彈無力，週五仍維持在千二下方，最終收于1194.5美元/盎司。全周跌幅為2.29%。白銀跌幅則更加明顯，開盤于16.880美元/盎司，最高為17.015美元/盎司，最低為15.540美元/盎司，收于16.065買美元/盎司，跌幅為5.82%之巨。
週三美聯儲利率決議出爐，表示維持利率目標區間在0-0.25%不變，並且刪除低利率前瞻指引中“相當長一段時期”的表述，改為“耐心的”將貨幣政策立場正常化。同時，美聯儲主席耶倫表示在近兩次會議內不太可能進行加息，但保留今後幾個月加息的靈活性，因此可預期美聯儲加息的時點大致是在年中。對於本次決議市場有不同的觀點，有的認為可能在4月份便會開啟加息議程，受此影響，美指與美股均出現明顯的漲勢。同時，美聯儲認為經濟處於溫和擴張的階段，經濟與就業市場前景風險大致相當，也表達出了對經濟的樂觀態度。
目前形勢下較大的變動是原油的大幅下跌，可能會引起市場對通脹恢復時間的擔憂。但實際上美國CPI最大推力來自於工資跟收入的上漲水準。如果通貨膨脹持續升溫，則加息的速度不會那麼溫和。耶倫指出就業的復蘇比想像中快，同時經濟增長前景風險具有雙向性，意味著如果勞動力市場過熱，即使經濟增長恢復力度仍然不夠，美聯儲也只能選擇加息。
因此，筆者認為本次利率決議依舊偏鷹派。但目前市場意見不盡統一，風險事件並不頻發，因此金價承壓1200後仍處於調整狀態。
另一方面，原油下跌，美指美股大幅上升，雖然對金價具有承壓作用，但也刺激了其風險屬性，因此黃金價格與原油走勢並不一致。
本周關注：
本周有美國GDP終值，三季度核心PCE物價指數終值等。同時還有英法兩國GDP數據。
文/晨堯
