金價連續七日下跌，5月13日至5月17日當周下跌88.32點至1359.58美元/盎司，周跌幅達6.10%。週五觸及當周低點1355.40美元/盎司。白銀方面同樣跌幅慘烈，至週五收市下跌至22.26美元/盎司，總跌幅達6.80%。黃金價格持續逼近四月中旬恐慌性大跌形成的低點1322.04，中國大媽的投資神話瀕臨破滅。
全球主要ETF供應商ETF Securities的資料顯示，今年以來累計賣出ETF約376噸，占比16%。儘管中國大媽與印度新娘使得實物黃金需求出現強勁反彈，但是在ETFs的大幅度減持下，一季度全球黃金需求同比下降13%至三年低點963噸。
鷹派言論的導火索效應
上周美聯儲官員陸續發表的鷹派言論進一步使得金價下跌由預期轉變為現實。美國費城聯儲主席普羅梭認為美聯儲應從下月起削減資產購買規模。達拉斯聯儲銀行行長費舍爾則認為，購買MBS或存在干擾市場的風險。美國三藩市聯儲銀行行長威廉姆斯改變此前的鴿派立場，表示由於勞動力市場顯著好轉，可在今年稍晚結束購債計畫。另外，費城聯儲銀行行長普洛瑟、裡奇蒙聯儲銀行行長拉克爾等也傳遞出了類似的資訊。受此影響，美指水漲船高，在前兩周突破83點大關後，上周扶搖直上達到84.197的高位，當周漲幅達1.34%。美元/日元更是突破103元大關。
需要強調的是，上述鷹派成員並不在美聯儲決策機構成員名單內，同時伯南克並未對量化寬鬆政策作出任何言論。市場反應可能具有過度傾向。
持續大跌的深層剖析
資金流向的博弈：此前黃金價格對多個國家的量化寬鬆政策並無顯著反應（包括日本出乎意料的大幅度量化寬鬆措施），但對可能的量化緊縮則反應劇烈，儘管在這之前市場已有美聯儲實行量化緊縮的普遍預期。造成這種利好利空消息不對等的主要原因在於，實行量化寬鬆的資金流向主要在股市與美元，而量化緊縮則使得市場預期會有更多的資金從黃金市場向股票市場傾斜。
經濟利好預期的支撐：鷹派言論能夠引起強烈市場反應的另一重要推動力之一是美國的消費信心加強。密西根大學5月17日公佈資料顯示美國5月份消費者信心指數初值為83.7，大幅高於4月份的76.4與市場預期的78.0。消費現況指數則由4月份的89.9上升至5月份的97.5。消費水準直接體現美國對未來經濟利好的普遍預期。
操作策略
市場恐慌情緒下，本周初或延續上周跌勢，但也存在技術性回檔的可能性，需謹慎調整倉位。黃金關注1322重要支撐點。即時策略需結合美聯儲有關量化寬鬆政策的最新走向決定。
本周關注
本周主要關注點是週四（5月23日）淩晨2點的美聯儲紀要。若伯南克透露出明顯的縮減QE的訊號，市場跌勢極可能延續。除此之外，日本央行利率決議、澳洲聯儲與英國央行也將在本周公佈會議紀要。
文/晨堯
